MM定理中，为什么权益资本筹资不影响企业的市场总价值？

1. MM定理中，为什么权益资本筹资不影响企业的市场总价值？

MM定理
就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。企业如果偏好债务筹资，债务比例相应上升，企业的风险随之增大，进而反映到股票的价格上，股票价格就会下降。也就是说，企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抹掉，从而导致企业的总价值（股票加上债务）保持不变。企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值在股权者和债权者之间分割的比例，而不改变企业价值的总额。 MM定理是在高度抽象现实生活的基础上得出的结论，难免会遇到来自现实生活的挑战。因为税收的列支的先后、破产的可能性、对经理行为的制约、维持生活的挑战、良好的企业形象以及企业控制权等几方面的因素表明：股权资本筹资和债券筹资对企业收益的影响不同，进而直接或间接地影响企业市场的总价值。
别称
莫迪里亚尼-米勒定理，它表明：在具备完美资本市场的经济中，企业的市场价值与它的资本结构无关。

2. MM理论下，为什么有负债的企业负债越大,权益资本成本越大

因为产权比率增加，财务风险增加，股东要承担的风险也会增加，股东要求的报酬率也随之增加，所以权益资本成本增加。
MM理论假设债务资本成本是无风险利率，并且，无负债权益资本是息税前利润的方差来衡量，并假设是完美市场，即全社会的息税前利润的方差应该是最小的，
这个方差所衡量的利率就是无风险利率，所以债务资本成本也是最小的，所以就某个公司的权益资本成本而言，至少大于等于债务资本成本。
扩展资料：
“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。
无公司税时的MM模型
无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。
资本市场套利行为的存
在，是该假设重要的支持。套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的售价。在这里，完全替代物是指两个或两个以上具有相同风险而只有资本结构不同
的公司。MM理论主张，这类公司的总价值应该相等。
可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。公式为：
VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku
式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K=
Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。
根据无公司税的MM理论，公司价值与公司资本结构无关。也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。
有公司税时的MM模型
有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。
避税收益的现值可以用下面的公式表示：
避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B
式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。
由此可知，公司负债越多，避税收益越大，公司的价值也就越大。因此，原始的MM模型经过加入公司税调整后，可以得出结论：税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，
也就是说公司的
价值和资金成本随资本结构的变化而变化，有杠杆的公司的价值会超过无杠杆公司的价值（即负债公司的价值会超过无负债公司的价值），负债越多，这个差异越大，当负债达到100%时，公司价值最大。
参考资料来源：搜狗百科-MM理论

3. 有负债的企业mm定理为什么价值大

“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。

无公司税时的MM模型

无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。资本市场套利行为的存 在，是该假设重要的支持。套利行为避免了完全替代物在同一市场上会出现不同的售价。在这里，完全替代物是指两个或两个以上具有相同风险而只有资本结构不同 的公司。MM理论主张，这类公司的总价值应该相等。

可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本就可以确定公司的价值。公式为：

VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku

式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。

根据无公司税的MM理论，公司价值与公司资本结构无关。也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。

有公司税时的MM模型

有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。

避税收益的现值可以用下面的公式表示：

避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B

式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。

由此可知，公司负债越多，避税收益越大，公司的价值也就越大。因此，原始的MM模型经过加入公司税调整后，可以得出结论：税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，也就是说公司的 价值和资金成本随资本结构的变化而变化，有杠杆的公司的价值会超过无杠杆公司的价值（即负债公司的价值会超过无负债公司的价值），负债越多，这个差异越大，当负债达到100%时，公司价值最大。 未来现金流不稳定以及对经济冲击 高度敏感 的企业，如果使用过多的债务，会导致陷入财务困境（financial distress），出现财务危机甚至破产。企业陷入财务困境后引发的成本分为直接成本与间接成本。  直接成本  是指企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等  间接成本  是指财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。具体表现为企业客户、供应商、员工的流失，投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加，被迫接受保全他人利益的交易条款等。  所谓权衡理论（trade-off theory），就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。

此时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。

【提示】由于债务利息的抵税收益，负债增加会增加企业的价值。随着债务比率的增加，财务困境成本的现值也增加。在初期阶段，债务抵税收益起主导作用；当债务抵税收益与财务困境成本相平衡，企业价值达到最大，此时的债务与权益比率即为最佳资本结构；超过这一点，财务困境的不利影响超过抵税收益，企业价值甚至可能加速下降。

4. 简述无公司所得税时的MM理论

公司总价值将不受资本结构的影响，即风险相同而只有资本结构不同的公司其总价值相等，且其市场价值取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。
投资者预期的EBIT不变，即假设企业的增长率为零，从而所有现金流量都是年金；公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新债不影响已有债务的市场价值。
当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大，最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。



扩展资料：
如果不考虑公司所得税和破产风险，且资本市场充分发育并有效运行，则公司的资本结构与公司资本总成本和公司价值无关，或者说，公司资本结构的变动，不会影响公司加权平均的资金总成本，也不会影响到公司的市场价值。
尽管负债资金成本低，但随着负债比率的上升，投资者会要求较高的收益率，因而公司的股权资金成本也会上升，也就是说，由于负债增加所降低的资金成本，会由于股权资金成本的上升所抵销，更多的负债无助于降低资金总成本。

5. MM理论中 公司的资本结构与公司的市场价值无关， 这个怎么理解 大虾赐教啊

资本结构可理解为权益和负债之比，权益和负债都不是白使的，要付出相应的使用成本，使用权益的成本就是付股利，使用负债的成本就是付利息。而利息可以在税前扣除，就是说如果更多使用负债，多交利息，就可以少交税，这就是常说的“税盾”作用。但在MM理论中没有考虑公司所得税，在不交税的情况下，负债就体现不出“税盾”作用了，就是说用多少负债都一个样，成本一样的情况下，权益和负债的比例就不重要了，反正交一样多的钱，所以就对公司的价值没有影响了。举个例子：
假设公司今年利润为1000，单独使用权益或负债的成本都为100，有如下两种资本结构：
（1）权益80%，负债20%【负债少】（2）权益20%，负债80%【负债多】
在无税收情况下，即MM理论中假设的那样，公司价值=1000-权益成本-负债成本
（1）公司价值=1000-100*80%-100*20%=900
（2）公司价值=1000-100*20%-100*80%=900
结果都一样，没区别，这就是资本结构与公司价值无关。下面看一下“税盾”：
在有税收情况下，设税率为30%，那么公司价值=1000-权益成本-负债成本-税
（1）公司价值=1000-100*80%-100*20%-（1000-100*20%）*30%=606
（2）公司价值=1000-100*80%-100*20%-（1000-100*80%）*30%=624
可见负债更多价值更大，这就是后来提出的修正的MM理论，认为100%的负债才最好。
明白了吧？呵呵

6. 为什么负债的利息可以抵减所得税?

可以给企业带来税收的优惠，即负债利息可以从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额而给企业带来价值增加的效用。世界上大多数国家都规定负债免征所得税。
在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出，可按照实际发生数扣除。负债的利息抵税效用可以量化，用公式表示为：利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。

扩展资料《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第三十八条企业在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣除：
（一）非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出；
（二）非金融企业向非金融企业借款的利息支出，不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算的数额的部分。
第三十九条　企业在货币交易中，以及纳税年度终了时将人民币以外的货币性资产、负债按照期末即期人民币汇率中间价折算为人民币时产生的汇兑损失，除已经计入有关资产成本以及与向所有者进行利润分配相关的部分外，准予扣除。
参考资料来源：百度百科-中华人民共和国企业所得税法实施条例

7. 为什么应付债券利息会影响所有者权益的变动,可是计提长期借款利息不会

计提长期借款利息应该影响所有者权益变动的，不是计入财务费用里面吗？那不是影响所有者权益的么？

8. 计提应付债券利息为什么会引起负债和所有者权益同时发生变动？

应付利息是负债类科目，贷记应付利息，意味着负债的增加，因而负债发生变动；
财务费用属损益类科目，反映在利润表中有如下等式：
营业收入-营业成本-营业税金及附加-营业费用-管理费用-财务费用-其他=营业利润
营业利润+营业外收入-营业外支出-所得税费用=净利润
净利润在年度终了会作为未分配利润按照国家要求进行利润分配，利润分配的结果是将未分配利润弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积、节余未分配利润等；其中弥补以前年度亏损，则资产负债表上的未分配利润数会增加，引起所有者权益增加；提取法定盈余公积，则资产负债表盈余公积项目会增加，亦引起所有者权益增加。
补充一下：所有者权益项目主要包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润，所以只要会引起这四项内容发生变动的事项，均会引起所有者权益同向变动。